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www.unocsam.org 如何看待2020年10月10日央行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0? 2021-03-07 10:16:46

昨天央行出台了针对人民币汇率的新政策,将长期汇款业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。

因为我周五也分析过人民币汇率的上涨,所以这件事很多人问我是什么意思,我也再分析说明一下。

首先,长期汇款业务是指,如果企业将来有这笔买入美元的需求,但害怕人民币贬值,他可以与银行签订长期汇款业务,尽早锁定汇率。

例如,如果现在把1美元换成6.69人民币,一家企业与银行签订长期汇销业务半年后买入1亿美元,提前锁定这个汇率,半年后人民币汇率降至1美元换7人民币,那么这家企业依然是1美元,

但相反,如果半年后人民币持续升值到6.3,这家企业同样只能按6.69的汇率兑换美元,银行会赚钱,企业会亏损。

当然,在实际操作过程中,银行给出的长期汇率和即时汇率还不一样,也要考虑国债的收益率。

但总体来说,简单的理解就是,长期的汇市销售业务意味着做空人民币。

银行还有一个长期结算业务。 也就是说,是做多人民币的意思。

所以,企业对人民币贬值的期望越强烈,就越可能成为进行这一长期汇销业务的原动力。

但是,企业半年或一年后会购买汇款,而银行在企业签订长期汇款业务后,必须马上购买汇款。 这样半年后就可以换成企业了。

于是银行将承担一定的风险,为了降低这一风险,央行要求长期汇款业务拥有这20%的风险准备金。

这个风险准备金的征收成本,最终会转嫁给企业。

这实际上是增加企业卖空人民币的成本。

目前,央行将这笔风险准备金降至0,实际上是降低这笔卖空人民币的成本,从而降低企业进行长期汇款业务的成本。

所以,一般来说,央行此次下调远期汇市业务,是央行为遏制目前人民币涨幅过快而破解的问题。

前天的文章也分析了人民币升值幅度过快,对目前外贸企业的压力很大。

这么说吧,一个国家的汇率,可以说是在非常狭窄的区间运行,保持稳定最好。

贬值过多或升值过多,不利于这个国家金融体系的稳定。

综上所述,由于中美国债收益率过大,我国国债收益率上升,央行缩小,因此,最终这一汇率的上涨是央行推动的,但同时央行不愿意汇率一下子上涨。

所以,调整长期售汇业务准备金是央行觉得人民币汇率升值基本相同的信号,包括这个人民币汇率一下子升值太多了,所以央行必须控制以下含义。

所以,我们从这个长期售汇业务准备金调整的历史中,可以看到央行对人民币汇率宏观调控的节奏。

2015年811汇改后,人民币大幅贬值,因此央行将这笔风险准备金从0%上调至20%。

2017年9月人民币汇率大幅升值后,央行将风险准备金降至0。

而且由于2018年8月人民币大幅贬值,央行将风险准备金提高到了20%。

最后,人民币大幅升值,央行再次将风险准备降至0。

具体来说,下图更直观。